Дать в долг правительству Украины. Сколько можно заработать на ОВГЗ в 2021 году

Ставки по ОВГЗ существенно выше депозитных (Фото: Depositphotos/DenisNata)

Украинские гособлигации становятся выгодной альтернативой банковским депозитам. Ставки выше, а доход не облагается налогом. Все больше местных инвесторов вкладывают в ОВГЗ. Аналитики ожидают, что в этом году ставки могут вырасти

Что влияет на ставки

Эксперты утверждают, что наибольшее влияние на рынок облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) за последний год оказывали внешние факторы, связанные с пандемией COVID-19.

(Подробно о том, как частному лицу купить ОВГЗ и каковы сопутствующие затраты, читайте по ссылке)

«Под давлением коронакризиса у нас в один момент очень подскочили ставки по ОВГЗ, которые доходили до 20% на вторичном рынке. Все испугались и хотели выйти из ОВГЗ. Когда ситуация глобальная сгладилась, на первый план вышли украинские факторы. С одной стороны — это сотрудничество с МВФ, которое всегда является ключевым, с другой, то, что определяет динамику по ОВГЗ последние два года — а) спрос нерезидентов; б) движение учетной ставки Национального банка Украины. Изначально приход нерезидентов привел к тому, что доходность ОВГЗ снизилась, с 18−20% до 8−10%, и это поддерживалась, в том числе, движением вниз учетной ставки НБУ», — рассказал НВ Бизнес специалист по торговле долговыми ценными бумагами Dragon Capital Сергей Фурса.

Старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович напомнил НВ Бизнес, что из-за начала коронакризиса Министерство финансов Украины (Минфин) отказалось от размещений гривневых ОВГЗ в марте и апреле. «Ведь ситуация в мире заставила часть нерезидентов забирать свои средства с развивающихся рынков. Поэтому большую часть прошлого года происходило сокращение объема их инвестиций в ОВГЗ, а правительству нужно было привлекать значительные объемы средств для покрытия дефицита бюджета. Именно поэтому с августа Минфин начал постепенно повышать ставки для увеличения привлекательности облигаций и привлечения более широкого круга инвесторов и больших объемов финансирования», — сказал Котович.

Что будет влиять на доходность ОВГЗ в 2021 году

Аналитики рекомендуют следить за тем, что будет происходить на внешних рынках капитала, в первую очередь на макроэкономические показатели в США, изменение которых может оказать давление на ставки ОВГЗ.

По словам Фурсы, нерезиденты начали заходить в ОВГЗ в конце прошлого года, но сильного спроса пока не наблюдается. «В декабре нерезиденты купили ОВГЗ на более чем $1 млрд», — напомнил руководитель департамента по вопросам инвестиционной деятельности КУА ОТП Капитал Юрий Алексеенко.

«Есть глобальная тенденция, когда все инвесторы бегут в валюты развивающихся стран или нет. Поэтому приход нерезидентов на наш рынок определяется внешними факторами — будут ли одновременно покупать госбумаги Египта и других развивающихся стран, в частности, Украины? Все будет больше упираться в инфляцию США, если она начнет расти, это может вызвать рост ставок в США, в таком случае спрос на активы развивающихся стран будет падать и доходность будет сильно расти. Такой фактор риска есть», — объяснил он.

Также остается украинский фактор — сотрудничество с МВФ, то есть доверие к Украине и гривне.

«Когда мы говорим об ОВГЗ — это большой гривневый риск. Будут ли инвесторы брать на себя этот риск или нет, зависит от того, будет ли у нас МВФ. У нас еще будет тенденция роста инфляции и учетной ставки. Пока что ставка НБУ ниже доходности ОВГЗ, но когда она вырастет, то это уже будет вопрос — нужно ли поднимать ставки по ОВГЗ?» — сказал Фурса.

Пока что процесс идет обратный — доходность по ОВГЗ сокращается.

«Из-за необходимости в привлечении новых средств, правительство будет сдерживать намерения Минфина уменьшить стоимость заимствований. Однако Минфин будет пытаться снижать процентные ставки, особенно в начале года, из-за низкой потребности в средствах и достаточно небольших выплат в отдельные месяцы. Здесь ему могут несколько помогать нерезиденты, конкурируя на первичном рынке и подавая заявки с более низким ставкам, чем на предыдущих аукционах. Это позволит уменьшить премию к учетной ставке, которую Минфин значительно увеличил в прошлом году, до 400 б.п. по коротким ОВГЗ и более 600 б.п. по среднесрочным облигациям», — уверен Котович.

Но, по словам Котовича, повышение учетной ставки НБУ станет основным фактором, который подтолкнет вверх доходности по ОВГЗ. «Это обусловлено тем, что банки будут стремиться сохранить премию к учетной ставке, которая сформировалась в течение 2020 года. Кроме того, из-за потребности в финансировании дефицита бюджета в конце года, премия к учетной ставки снова возрастет и вернется к уровню конца 2020 года. Это, соответственно, приведет к дополнительному повышению ставок», — считает Котович.

Прогноз доходности ОВГЗ до конца 2021 года

Эксперты ожидают, что к концу года доля физических лиц в общем портфеле ОВГЗ продолжит рост.

Полную версию читайте на nv.ua